2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观经济运行的政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显着增强 ，经济回暖成为大概率事件。在政策导向 、内外需修复 、流动性环境等多重积极因素共振下 ，资本市场有望迎来基本面驱动的结构性行情，为投资布局提供关键窗口期 。
从总需求维度看 ，出口有望保持较强韧性 。一方面 ，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持续提升，彰显中国制造在性价比与核心竞争力上的稳步增强 ，为2026年出口平稳运行筑牢基础；另一方面 ，考虑到2026年美国宏观政策加码、俄乌冲突有望实质性缓和，外部环境改善将推动海外经济回暖 ，进而拉动我国出口增长。投资领域 ，二十届四中全会再次重申“经济建设为中心 ”，叠加2026年“十五五 ”规划开局的政策红利，投资回暖值得期待 ，基建及大型项目或将成为发力重点 。内需消费方面 ，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复 ，双重积极因素将为消费复苏提供支撑 。
总供给层面 ，2026年产能利用率有望保持偏暖态势。受反内卷趋势及行业周期影响，2025年下半年部分周期行业已出现边际改善 ，随着政策持续发力与行业出清推进 ，年内PPI有望实现转正，为经济增长注入正向动能 。
流动性方面 ，2026年美国有望延续降息节奏 ，为中国货币政策跟随调整打开空间 。结构上，居民部门此前锁定的定期高息资产陆续到期 ，市场无风险高收益资产供给减少 ，居民资产再配置需求将持续释放。当前虽未出现牛市阶段居民直接大规模通过券商入市的现象，但资金流入趋势明确，入市渠道已从过往以券商 、公募权益基金为主 ，转向通过固收+ 、保险等方式间接入市 。我们预计 ，2026年权益市场流动性将保持充足，为市场走强提供支撑 。
风险偏好方面 ，当前尚未观察到明显风险点 ，市场风险偏好有望维持中性偏暖。2025年关税冲突的压力测试，充分展现了中国经济的韧性 ，市场对未来潜在关税及贸易相关风险的担忧大幅下降；中美两国政府均对2026年经济表现持积极表态 ，财政货币政策将逐步发力，为基本面提供坚实支撑与稳定预期；若2026年俄乌冲突实现实质性缓和 ，也对全球风险偏好形成正向提振。
2025年股市上涨更多依赖估值提升 ，2026年受益于前述宏观基本面改善，更多行业有望实现业绩端实质性好转 ，结构性机会将进一步扩散 ，其中周期类行业或迎来更为显着的变化 。
具体来看，有色、化工等既受益于经济回暖，又在供给端受益于反内卷 、行业出清的偏周期性行业 ，盈利修复空间值得期待 。科技领域方面 ，AI浪潮持续推进与自主可控需求提升仍是核心投资线索。值得关注的是，2026年选股难度或将加大 ，需通过深入研究把握选股与择时机会 。
